PER
significa price earnings ratio y es un número que refleja la cantidad de veces
que la cotización contiene a los beneficios. Vamos a aplicar esto a un piso que
se puede alquilar para entenderlo bien. Si podemos comprar un piso que vale
150000€ y nos deja al año tras cobrar el alquiler y pagar los gastos 5000€ el PER de este piso es 30 (150000/5000).
Con los beneficios de 30 años recuperamos la inversión (no se tiene en cuenta
la inflación pero se supone que los beneficios también irán subiendo con ésta).
Lo mismo
sucede con las empresas cotizadas, si dividimos la cotización entre los
beneficios tenemos el PER, que serían los años que tardaríamos en recuperar la
inversión. Las cotizaciones se están moviendo constantemente, por lo que este
cálculo varía todos los días, eso sin contar que los beneficios del año en
curso no se conocen, así que se suelen usar los del ejercicio pasado o la previsión
de este. Por eso el PER que muestran las distintas páginas de bolsa pueden no
coincidir. Lo que si tiene que coincidir el PER del año pasado, se puede
calcular el medio, el máximo y el mínimo de ejercicios anteriores.
En general
un PER normal es el 15, de manera que si una empresa tiene PER por debajo de 15
esta barata y si está por encima esta cara. Pero esto en general, cuando se mira
una empresa hay que compararla con ella misma y con otras del sector, ya que
este ratio varía según el ámbito de la empresa, no es lo mismo una madura que
una en crecimiento.
Este ratio
no es la panacea, no basta con mirarlo para tomar decisiones de inversión, pero
es un dato útil para evitar comprar en burbujas, cuando hay una burbuja los PER
de casi todas las empresas están muy altos ya que se esperan aumentos en los beneficios muy
grandes. Cuando los PER están bajos en casi todas las empresas suele ser buen
momento de compra porque aunque los beneficios han bajado las cotizaciones lo han
hecho mucho más.
Cuando una
empresa está cerca de quebrar tiene un PER muy bajo, la cotización cae
bruscamente y los beneficios que se suelen tomar son los del año anterior
aunque en éste haya perdidas, así que mucho cuidado con sólo mirar el Per y
comprar a lo loco.
De los
beneficios que tiene la empresa hay una parte que se dedica a remunerar a los
socios (accionistas). Si una empresa cotiza que cotiza a 10€ reparte 0,40€ por
acción tiene una rentabilidad por dividendo del 4%. Este dividendo es una parte
de los beneficios, el resto se dedica a inversiones, reducir deuda,…
La parte que
re reparte respecto a los beneficios se denomina pay out. Con el pay out sabemos
si un dividendo es sostenible o no, una empresa puede seguir haciendo frente a
él según que parte de los beneficios represente, no es lo mismo que el
dividendo sea con un pay out del 90% que con uno del 50%. Si el pay out es bajo
aunque no aumente beneficios o puntualmente los reduzca puede seguir pagando lo
mismo, si es muy alto en caso de disminución de los beneficios tendrá que bajar
el dividendo. A las empresas no les gusta bajar el dividendo, así que si tienen
margen para mantenerlo subiendo el pay out por una circunstancia concreta
suelen hacerlo. Pero si ya es alto y hay una disminución temporal de los
beneficios no queda más remedio que bajarlo, no hacerlo (como ocurre a veces) lleva
a empeorar los futuros beneficios, ya que se recurre a deuda u otras opciones
que lastran la buena marcha de la empresa.
No hay comentarios:
Publicar un comentario